Original-Research: Erlebnis Akademie AG (von Sphene Capital GmbH)

9. März 2021
Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG

Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 09.03.2021
Kursziel: EUR 19,90 (bislang EUR 23,80)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht
 
Gestern hat Erlebnis Akademie (eak) die Durchführung einer
Barkapitalerhöhung mit Bezugsrecht bekannt gegeben. Danach soll das
Grundkapital um bis zu EUR 0,404 Mio. auf bis zu EUR 2,425 von derzeit EUR
2,021 Mio. angehoben werden. Der Ausgabepreis der neuen Aktien liegt bei
EUR 13,00.
 
Das Bezugsverhältnis beträgt 5:1, das heißt, dass fünf alte Aktien zum
Erwerb von einer neuen Aktie berechtigen. Ein börslicher Bezugsrechtshandel
ist nicht vorgesehen. Bezugsberechtigte Bestandsaktionäre können neue
Aktien über den ihnen aus dem Bezugsrecht zustehenden Umfang hinaus im
Volumen von bis zu 76.923 Stück bzw. EUR 1,0 Mio. im Rahmen eines
Überbezugs zeichnen. Die im Anschluss daran nicht bezogenen Aktien werden
als Privatplatzierung zur Zeichnung angeboten.
 
In Summe fließen eak liquide  Mittel  (brutto) in Höhe von bis zu EUR 5,254
Mio. zu. Ohne Einbeziehung der aus der Kapitalerhöhung nach unserer
Einschätzung finanzierten Wachstumsbeschleunigung aus dem Bau weiterer
Baumwipfelpfade liegt der Verwässerungseffekt beim Ergebnis je Aktie 2021e
nach unserer Berechnung bei -15,6%. Beim Buchwert je Aktie 2021e kommt es
dagegen zu einem Anstieg auf EUR 10,65 von bislang EUR 10,17 (+4,7%).
 
In unserer Kurszielberechnung werden allein die fest geplanten bzw. in der
baulichen Umsetzung befindlichen Baumwipfelpfade bzw. Erweiterungsprojekte
berücksichtigt. Nach erfolgreicher Durchführung der Kapitalerhöhung und der
dann erhöhten Anzahl ausstehender Aktien verringert sich unser aus einem
dreiphasigen DCF-Entity-Modell ermitteltes Kursziel auf EUR 19,90 von EUR
23,80 je Aktie (Base Case-Szenario). Aus einer Monte-Carlo-Simulation
errechnen sich Best- und Worst-Case-Werte des Eigenkapitals von EUR 15,30
bzw. 24,70 je Aktie. Nach einer endgültigen Aufhebung der behördlich
erlassenen COVID-19-induzierten Schließungen und einer Normalisierung der
von uns eingepreisten Risikoaufschläge sind nach unserer Einschätzung
nochmals höhere Kursziele erreichbar. Wir bestätigen daher unser Buy-Rating
für die Aktien der Erlebnis Akademie AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22185.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.