Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.10.2020
Kursziel: 31,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning
Anhaltend starkes Wachstum in Q3 führt zu Erhöhung der Guidance und
bestätigt unsere positive Sicht auf den Investment Case
Die heute vermeldete Anhebung der Jahresprognose auf Basis starker
Q3-Zahlen bekräftigt unsere Annahme, dass Nynomic dank seiner
diversifizierten Produkt- und Kundenstruktur mit Positionierung in
strukturellen Wachstumsmärkten unbeschadet aus der „Coronakrise“
hervorgehen sollte. Der weiterhin hohe Auftragsbestand und die jüngsten
Erfolgsmeldungen zu Großprojekten deuten indes darauf hin, dass die
dynamische Entwicklung auch über das aktuelle Geschäftsjahr hinaus Bestand
haben dürfte.
Umsatz in Q3 deutlich über Vorjahr, EBIT mit stärkstem Wachstum der letzten
10 Quartale: Umsatzseitig konnte Nynomic an das erfreuliche Wachstum im
ersten Halbjahr (+26% yoy) anknüpfen und den Konzernerlös in Q3 mit 21% yoy
auf 19,3 Mio. Euro sogar etwas stärker als von uns erwartet steigern (MONe:
18,9 Mio. Euro). Auch das EBIT setzte seine positive Dynamik mit einem
deutlichen Anstieg von 81% yoy auf 2,0 Mio. Euro erwartungsgemäß fort (Q1:
-14% yoy; Q2: +20% yoy) und konnte damit den höchsten Zuwachs der
vergangenen zehn Quartale verzeichnen. Auch die Marge liegt mit 10,4% (+350
BP yoy) wieder im vom Management avisierten zweistelligen Bereich. Nach dem
Margenrückgang im ersten Halbjahr (9,8%) durch einen ungünstigen Produktmix
und erhöhte Investitionen in Vertrieb und Marketing für das
Cannabis-Messgerät „Purpl PRO“ dürften neben dem Wegfall dieser beiden
Faktoren auch die sukzessive steigenden Gewinnbeiträge der letztjährigen
Akquisitionen (LemnaTec und Sensortherm) sowie der im Mai verkündete
hochmargige Großauftrag aus der Medizintechnik zu dem verbesserten
Ertragsniveau beigetragen haben.
Ausblick auch über das laufende Jahr hinaus attraktiv: Angesichts des
erzielten 9M-Niveaus (Umsatz: +24% yoy auf 56,2 Mio. Euro; EBIT: +19% yoy
auf 5,6 Mio. Euro) rechnet der Vorstand nunmehr damit, einen Konzernerlös
von mehr als 75 Mio. Euro (zuvor: > 70 Mio. Euro) bei einer EBIT-Marge
von weiterhin mindestens 10% zu erreichen. Angesichts des starken
operativen Momentums mit ungebrochen hoher Nachfrage nach innovativen
spektroskopiebasierten Mess- und Analyselösungen etwa im Medizintechnik-
und Pharmabereich halten auch wir das erhöhte Jahresziel für absolut
realistisch, was sich in unseren über der ursprünglichen Guidance liegenden
Prognosen bereits widerspiegelt.
Der nach wie vor hohe Auftragsbestand von 43,8 Mio. Euro (+28% yoy) als
zweithöchster Wert der Unternehmensgeschichte lässt indes eine Fortsetzung
der dynamischen Entwicklung auch über das laufende Geschäftsjahr hinaus
realistisch erscheinen. Bekräftigt werden die positiven Aussichten dabei
nicht zuletzt auch durch den im Mai verkündeten mehrjährigen Großauftrag
eines renommierten Bestandskunden aus dem Bereich der Medizintechnik sowie
die im September ausgeweitete Technologiepartnerschaft mit der global
tätigen EW Group als Weltmarktführer in der Geflügelzucht. Neben den
attraktiven Erlös- und Gewinnbeiträgen dienen die beiden Erfolgsmeldungen
u.E. insbesondere als erneuter Beleg für die breite Aufstellung sowie die
hohe Lösungskompetenz des Konzerns.
Fazit: Die starken Q3-Zahlen und die Anhebung der Guidance untermauern
unsere positive Sicht auf den Investment Case. Wir bestätigen Rating und
Kursziel mit leicht reduzierten EPS-Schätzungen infolge der Ausübung von
Aktienoptionen durch Vorstand und Aufsichtsrat.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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