Einstufung von GBC AG zu UmweltBank AG
| Unternehmen: |
UmweltBank AG |
| ISIN: |
DE0005570808 |
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| Anlass der Studie: |
Researchstudie (Anno) |
| Empfehlung: |
Kaufen |
| Kursziel: |
9,00 EUR |
| Kursziel auf Sicht von: |
31.12.2027 |
| Letzte Ratingänderung: |
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| Analyst: |
Cosmin Filker, Marcel Goldmann |
Wachstum der Kundeneinlagen sollte vom Wachstum im Kreditgeschäft begleitet werden, Rating und Kursziel unverändert
Bereits Ende Februar 2026 hat die UmweltBank AG die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 präsentiert. Mit der nun erfolgten Veröffentlichung des Geschäftsberichts liegt eine weitestgehende Bestätigung sowie Ergänzung des bereits bekannten Zahlenwerks vor. Wie erwartet zeigen die testierten Zahlen einen starken Anstieg des Zinsergebnisses um 30,0 % auf 58,45 Mio. € (VJ: 44,95 Mio. €). Dieses Ergebnis basiert sowohl auf gestiegenen Zinserträgen als auch auf gesunkenen Zinsaufwendungen.
Ausschlaggebend für diesen Erfolg war das starke Wachstum im Privatkundengeschäft: Die UmweltBank AG steigerte die Kundeneinlagen um nahezu 720 Mio. € auf 4.544 Mio. € und die Anzahl der Kunden um rund 30.000 auf rund 184.000. Hier dürfte die seit Oktober 2025 laufende Tagesgeld-Aktion (3,0 % für die ersten drei Monate) der wichtigste Wachstumstreiber gewesen sein. Die Effekte aus der Einführung von Girokonten blieben hingegen hinter den Erwartungen zurück. Ein erweitertes Einlagenvolumen generiert Zinserträge durch die Wiederanlage bei der EZB. Das starke Einlagenwachstum glich das rückläufige Firmenkundengeschäft, das durch die Kapitalausstattung begrenzt ist, aus.
Flankierend hierzu trugen sowohl das Finanzergebnis in Höhe von 17,56 Mio. € (VJ: 12,98 Mio. €) als auch das Provisions- und Handelsergebnis in Höhe von 7,09 Mio. € (VJ: 5,54 Mio. €) zum Erfolg des Geschäftsjahres 2025 bei. Der Anstieg des Gesamtertrags reichte aus, um die Kostensteigerungen im Personal- und Verwaltungsbereich auszugleichen, sodass sich das Vorsteuerergebnis auf 6,44 Mio. € (VJ: -8,50 Mio. €) deutlich verbesserte. Unterm Strich legte der Jahresüberschuss auf 14,26 Mio. € (VJ: 0,73 Mio. €) zu. Hierzu trug insbesondere die Auflösung von Rücklagen nach § 340g HGB in Höhe von 5,0 Mio. € bei.
Bereits mit der Veröffentlichung der Q1-Zahlen Ende April 2026 hat das Management der UmweltBank Prognosen für das laufende Geschäftsjahr sowie einen Szenario-Ausblick auf die kommenden Geschäftsjahre gegeben. Diese wurden mit dem nun vorliegenden, testierten Geschäftsbericht bestätigt. Demnach soll ein Zinsüberschuss in Höhe von 62,5 Mio. € bis 67,5 Mio. € von einem Finanzergebnis in Höhe von 4 Mio. € bis 8 Mio. € sowie von einem Provisions- und Handelsergebnis in Höhe von 10 Mio. € bis 15 Mio. € begleitet werden. Der Zinsüberschuss soll dabei nicht nur von einem weiteren Ausbau des Privatkundengeschäftes profitieren: Das Firmenkundengeschäft (Umweltkredite) soll im laufenden Geschäftsjahr den Turnaround schaffen. Die im September 2025 erfolgte Kapitalerhöhung (Emissionserlös brutto: 20,66 Mio. €) und die im zweiten Quartal 2026 erfolgte Reduktion der Kapitalanforderung um 60 Basispunkte haben den Spielraum für ein Wachstum des Kreditvolumens deutlich erhöht.
Unsere Prognosen orientieren sich an der Unternehmens-Guidance. Wir erwarten nach einer leicht rückläufigen Entwicklung der Gesamterträge auf 81,91 Mio. € für die kommenden Geschäftsjahre ein dynamisches Wachstum. Dieses trifft auf eine nur unterproportionale Kostenentwicklung, die von der abgeschlossenen Transformationsphase profitieren dürfte. Angesichts einer von uns erwarteten Verbesserung der Cost-Income-Ratio von 90,6 % (2025) auf 81,5 % erwarten wir einen Anstieg des Vorsteuerergebnisses von 6,44 Mio. € (2025) auf 14,36 Mio. €. Der Wachstumskurs sollte sich in den Folgejahren fortsetzen.
Im Rahmen unseres Bewertungsmodells haben wir ein unverändertes Kursziel in Höhe von 9,00 € ermittelt. Wir vergeben das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
20260708_UmweltBank_Anno
Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 08.07.2026 (09:05 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 08.07.2026 (11:00Uhr)
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