Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG)
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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE
Q2: Operative Marge erreicht neue Höchststände - Wachstum dürfte sich in H2 beschleunigen Masterflex hat gestern den Halbjahresbericht für 2025 vorgelegt. Die Zahlen liegen insgesamt sehr nah an unseren Erwartungen und bestätigen sowohl auf Umsatz- als auch Ergebnisebene die positive Entwicklung des Unternehmens mit einer nachhaltigen Rückkehr auf den Wachstumspfad. [Tabelle] Top Line durch Kalendereffekte leicht gebremst – Profitabilität auf hohem Niveau weiter verbessert: Das Umsatzwachstum von +1,6% yoy im zweiten Quartal lag leicht unter dem Wert des ersten Quartals (+5,1% yoy), was vor allem auf die geringere Anzahl an Fakturatagen aufgrund des späten Ostertermins zurückzuführen ist. Der Umsatz lag mit 25,8 Mio. EUR leicht unterhalb unserer Prognose (MONe: 26,1 Mio. EUR). Auf Halbjahressicht ergibt sich damit ein solides Plus von +3,4%, das in H2 nochmals übertroffen werden dürfte. Dynamischer zeigte sich hingegen die Ergebnisentwicklung: Die operative EBIT-Marge wurde auf 12,8% in Q2 (+0,3 PP yoy, MONe: 12,4%) bzw. 14,7% im Halbjahr gesteigert und konnte damit vom ohnehin hohen Niveau weiter ausgebaut werden. Dies ist primär auf eine verbesserte Materialeinsatzquote zurückzuführen, die durch günstigere Einkaufskonditionen und Produktivitätssteigerungen in der Fertigung erreicht wurde. Das EBIT wurde hingegen durch zwei Sondereffekte in Form von Währungsverlusten (~0,4 Mio. EUR) sowie Anlaufkosten für das neue Luftfahrtwerk in Marokko (~0,3 Mio. EUR) belastet, die in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen enthalten sind. Anorganisches Wachstum im Fokus: Neben dem organischen Wachstum rückt auch die externe Expansion stärker in den Fokus. Masterflex plant bis 2030 rund 50–60 Mio. EUR zusätzlichen Umsatz durch Akquisitionen zu erzielen. In den kommenden Quartalen sollen erste Targets im Rahmen einer Due Diligence geprüft werden, wobei die avisierte Unternehmensgröße der Zielgesellschaften im Bereich zwischen 5 und 20 Mio. EUR Umsatz liegen dürfte. Die Finanzierung soll zunächst über Fremdkapital erfolgen, mittelfristig ist jedoch laut Vorstand auch eine Kapitalerhöhung denkbar, um die Bilanzstruktur im Anschluss zu verbessern. Fazit: Die H1-Zahlen bestätigen die operative Stärke von Masterflex in einem weiterhin anspruchsvollen Umfeld. Die anstehende Konjunkturerholung sowie der jüngste Auftragsgewinn (siehe Comment vom 01. Juli 2025) dürften das Wachstum über 2025 hinaus weiter beschleunigen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 17,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet_NEU Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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