duration
Definition
Duration unterscheidet sich von der Laufzeit einer Anleihe. Während die Laufzeit lediglich angibt, wann eine Anleihe fällig wird, misst die Duration den tatsächlichen Zeitpunkt, zu dem der Investor seine Investition durch Cashflows zurückerhält. Anleihen mit hohen Kuponzahlungen haben in der Regel eine niedrigere Duration, da der Investor früher größere Zahlungen erhält. Eine Nullkuponanleihe hingegen hat eine Duration, die ihrer Laufzeit entspricht, da alle Cashflows erst am Ende der Laufzeit anfallen. Duration ist daher ein präziseres Maß für das Zinsrisiko als die bloße Laufzeit einer Anleihe. Investoren, die steigende Zinsen erwarten, bevorzugen Anleihen mit niedriger Duration um Kursverluste zu minimieren, während Investoren, die sinkende Zinsen erwarten, Anleihen mit hoher Duration bevorzugen um von Kursgewinnen zu profitieren. Darüber hinaus ermöglicht die Duration den Vergleich verschiedener Anleihen unabhängig von ihrer Laufzeit oder Kuponstruktur, da sie ein einheitliches Maß für die Zinssensitivität darstellt, das faire Vergleiche zwischen unterschiedlichen Anleiheinstrumenten ermöglicht.
