Original-Research: International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG
Unternehmen: International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG
ISIN: DE000A2AA1Q5
Anlass der Studie: GBC Vorstandsinterview
Empfehlung: GBC Vorstandsinterview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Schaffer
'Nachhaltig in Bildung investieren'
Die International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG (kurz: ISA gAG)
plant die Ausgabe einer Wandelanleihe, welche im Rahmen eines
Bezugsangebotes an die bestehenden Aktionäre angeboten wird. Nach der
Zeichnungsfrist für Aktionäre über das Bezugsrecht erfolgt ein Private
Placement für ausgewählte Investoren. Der GBC-Analyst Cosmin Filker hat mit
dem Vorstand der ISA gAG, Marcus Wagner, über die aktuelle Emission
gesprochen.
GBC AG: Herr Wagner, nachdem die ISA gAG im vergangenen Jahr, als erste
Schule in Deutschland, den Gang an die Börse realisiert hat, folgt nun die
Emission einer Wandelanleihe. Können Sie die Konditionen kurz
zusammenfassen?
Marcus Wagner: Gerne. Angeboten werden bis zu 232.500 Stücke zu einem
Ausgabepreis von 12,50 EUR je Stück, verzinst mit 3,0 Prozent bei einer
Laufzeit von 7 Jahren ab dem 01.08.2022. Während der Laufzeit haben die
Zeichner halbjährlich das Recht, in Bildungsaktien zu wandeln; auch die
Zinszahlung erfolgt halbjährlich. Wer bis zum bzw. beim Ende der Laufzeit
nicht in Aktien wandeln möchte, erhält 100% des Nennbetrags ausbezahlt.
Angeboten wird die Anleihe unter der ISIN DE000A30VSA0; so ist sie auch
über den Freiverkehr der Börse München handelbar.
GBC AG: Sie sprechen ja insbesondere Ihre bestehenden Aktionäre an und
bieten ein Bezugsrecht an. Wie viele Wandelanleihen können
Bestandsaktionäre über das Bezugsrecht zeichnen?
Marcus Wagner: Das Bezugsrecht der Wandelanleihe sieht vor, dass ISA
Bildungsaktionäre im Verhältnis 2:1 beziehen können, d.h. zwei
Bildungsaktien berechtigen zum Bezug von je einem Stück Wandelanleihe zum
Bezugspreis von 12,50 EUR. Um ein glattes Bezugsverhältnis zu erhalten,
haben die Aktionäre auf ihr Bezugsrecht aus einer entsprechenden Anzahl von
Aktien vorab verzichtet. Bei der Zeichnung über das Bezugsrecht unterstützt
uns die Baader Bank AG als Emissionsbank.
GBC AG: Was passiert, nachdem die Zeichnungsfrist für Bezugsrechtsaktionäre
abgelaufen ist?
Marcus Wagner: Wenn die Aktionäre nicht vollständig ihr Bezugsrecht
ausschöpfen, haben auch weitere Interessenten in Form eines Private
Placements die Möglichkeit, die Anleihe zu zeichnen und sich so mit einem
echten, privaten Investment in Bildung zu engagieren.
GBC AG: Mit der Emission der Wandelschuldverschreibungen soll ein
Gesamtnennbetrag von bis zu 2,91 Mio. EUR erlöst werden. Was ist die
geplante Mittelverwendung?
Marcus Wagner: Mit der Wandelanleihe möchten wir die Gesamtfinanzierung
unseres neuen Schulcampus durch einen weiteren mezzaninen
Finanzierungsbaustein nachhaltig sicherstellen.
GBC AG: Können Sie etwas zum aktuellen Stand des Projektes 'neuer ISA-
Campus' sagen?
Marcus Wagner: Aktuell führen wir abschließende Standortgespräche und gehen
davon aus, dass die Anschrift der ISA auch zukünftig Gersthofen lauten
wird; jedoch wesentlich zentraler am Gersthofer Bahnhof gelegen. Parallel
dazu läuft die Projektentwicklung auf mehreren Ebenen. Besonders freuen wir
uns, dass die Stadt Gersthofen den Schulstandort mit uns als 'Green Campus
Projekt' entwickeln möchte, bei dem, neben des Ausbaus unseres hochwertigen
Bildungsangebotes, die größtmögliche Umweltverträglichkeit zusammen mit der
landschaftlichen Aufwertung der angrenzenden Ausgleichsflächen als
Gesamtprojekt von zentraler Bedeutung sein werden.
GBC AG: Hat die aktuelle wirtschaftliche Situation sowie die
Zinsentwicklung einen Einfluss auf das operative Geschäft bzw. auf die
Investitionsplanung der ISA gAG?
Marcus Wagner: Beim operativen Geschäft merken wir aktuell keinen Einfluss
des Weltgeschehens oder der volkswirtschaftlichen Entwicklung. Im Gegenteil
ist die Liste der Anfragen nach Schulplätzen länger als im Vorjahr.
Allerdings kommen die Anfragen später als in früheren Jahren.
In Bezug auf unsere Investitionsplanung ist es uns, gerade vor dem
Hintergrund der ungewissen Zinsentwicklung, wichtig, einen möglichst großen
Anteil der Mittel als Eigen- oder mezzanines Kapital jetzt einzuwerben.
Welchen Zinssatz wir bei der Fremdkapitaltranche zu Beginn des
Bauvorhabens, aktuell rechnen wir mit einem Baubeginn im Frühjahr 2025, zu
erwarten haben, lässt sich wohl nur schwer beantworten; aber natürlich
werden wir Szenarien mit höheren Zinssätzen durchrechnen, sobald wir auf
der effektiven Baukostenebene angekommen sind.
GBC: Das erstes Halbjahr 2021/2022 ist sehr gut angelaufen. Wie ist Ihr
Ausblick für den Rest des laufenden Schuljahres?
Marcus Wagner: Bezogen auf das Gesamtjahr erwarten wir insgesamt eine
positive Entwicklung; selbst wenn uns Corona immer noch und immer wieder in
der Personalplanung sehr beschäftigt und dazu führt, dass die Mitarbeiter
viele Überstunden machen müssen und bis an ihre Grenzen belastet sind. Auch
die Kosten der Emission der Wandelschuldverschreibung konnten wir zu Beginn
des Jahres noch nicht budgetieren.
GBC AG: Das Thema ESG, Nachhaltigkeit und positiver Impact ist bei Ihnen
als gemeinnützige AG besonders verankert. Bitte erläutern Sie uns hier
nochmal kurz Ihre Position und Strategie.
Marcus Wagner: Als erste Bildungseinrichtung am deutschen Kapitalmarkt ist
die ISA sowohl als Bildungsaktie als auch mit ihrer Anleihe ein echtes
Impact Investment. Für uns als Internationale Schule sind Themen wie
interkulturelle Vielfalt, Umweltbewusstsein, soziale Verantwortung oder die
17 Nachhaltigkeitsziele der UN nicht nur wichtig und in der Schulpädagogik
sowie dem IB Learner Profile verankert, sondern auch Leitlinien für unser
'Leben' als Unternehmen.
Um diese Leitlinien zum Ausdruck zu bringen, hat die ISA im vergangenen
Jahr ihr neues Vision-Statement 'We see! We care! We act! We look after the
planet, one another and ourselves!' entwickelt. Die ISA ist Mitglied der
'Charta der Vielfalt' und wurde zum zweiten Mal in Folge als 'Eco-School'
ausgezeichnet. Im laufenden Geschäftsjahr haben wir nicht nur ein Projekt
gestartet, mit dem wir möglichst schnell unsere CO2-Neutralität erreichen,
sondern werden als Mitglied der Gemeinwohlinitiative Bayern unsere erste
Gemeinwohlbilanz erstellen.
Ich meine, es ist Zeit für eine 'echte ESG-Anleihe', die sich von Green
Bonds, Social oder Sustainability Bonds unterscheidet, die nur Teile des
ESG-Themas abdecken. Unser Engagement als Mitglied der Gemeinwohlökonomie-
Initiative ist der ideale Ausgangspunkt dafür.
GBC AG: Herr Wagner, ich danke Ihnen für das Gespräch.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24555.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 06.07.2022 (08:15 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 11.07.2022 (10:00 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
